近日，市场资金出现较大分歧，出现固守新能源产业链与抄底消费、医药两大阵营。从中期角度上来看，科技、顺周期等细分赛道仍然是投资者抢筹的对象。

7月5日以来，北向资金在此前经历短暂的净流出后恢复净流入状态。整个6月，北向资金加速涌入科技成长板块。在业内人士看来，各路资金朝着代表未来产业方向的板块集中已是大势所趋。相比短期估值，机构投资者可能更看重产业的长期发展趋势。

而从全球范围来看，股票市场的吸引力与日俱增。据高盛最新统计数据，2021年上半年，流入全球股票基金的资金规模高达5800亿美元，创下历史新高。

北向资金青睐两大板块

近一段时间内，A股波动有所加剧，行业分化依旧突出。截至7月7日，6月以来，电气设备、电子、汽车、化工等行业涨幅居前;而家用电器、食品饮料、非银金融等跌幅较多，休闲服务下跌幅度超过15%，为跌幅最多的行业。

安爵资产董事长刘岩向《中国经营报》记者分析，6月人民币结束前期短期快速升值的势头，兑美元汇率从6.37回升至6.47。海外市场经济复苏表现强劲，美国6月非农数据超预期，长远看通胀压力边际下降，但就业市场恢复还需要时间。因此，市场认为美联储短期内不会推出进一步的紧缩政策，全球资金风险偏好回暖，也使得A股市场资金进一步充裕。

数据显示，6月净流入较多的行业板块主要有电子、计算机、电力设备及新能源。“这些板块一方面是处于业绩超高速增长阶段，另一方面是股价经过一季度指数大幅下挫，其市值处在相对低位。特别是电子、计算机领域受疫情影响，产品紧缺程度之大超过很多投资者预期。同时，机构也看好这些板块未来广阔的国产替代空间，可以说在短中长期都具有很高的投资价值。”刘岩谈道。

资金方面，6月初以来，北向资金流入A股的速度较高峰时期有所下降，6月单月累计净流入额为150亿元左右。6月28日～7月2日，北向资金连续多日净流出。不过，7月5日，北向资金恢复净流入态势。

值得注意的是，6月中旬以来，北向资金加快流入科技板块。国盛证券研究所发布的策略报告显示，6月前两周，周期板块仍是北上主要流向，累计净流入84.70亿元，而科技成长板块仅流入约23.22亿元。但6月后两周，科技成长板块累计净流入约57.82亿元，周期及其他板块仅流入约18.19亿元。期间，电子、电气设备和计算机行业，分别净流入85.43亿元、44.27亿元和38.73亿元;食品饮料、有色金属和传媒行业则流出居多。

在ETF市场上，由于6月科技ETF赎回最多，机构近期的抄底动作较为明显。根据Wind统计数据，截至7月7日，6月以来，科创50ETF、中概海外互联ETF、中证主要消费ETF均获得了大笔资金流入。其中，科创50指数、中概海外互联指数标的分别囊括了科技类企业以及在国外上市的中国互联网企业。

此外，招商证券定量任瞳团队统计数据显示，6月28日～7月2日，沪深300ETF、上证50ETF分别净流出41.03亿元和19.62亿元，大盘指数整体流出78.45亿元，TMT、中游制造板块也为净流出，但金融地产板块净流入38.27亿元;7月6日，上证50ETF、沪深300ETF、科创50ETF获得市场资金抄底，QDII-ETF、医药生物板块也实现净流入，而TMT、金融地产和周期板块出现净流出;7月7日，资金逢高减持了军工ETF、新能车ETF、有色ETF等上涨标的。

“估值较高的板块出现净流出，估值较低的板块出现净流入，这都是‘市场先生’的基础操作。”刘岩指出，经过前一段时间的热潮，TMT、金融地产和周期板块都出现不同程度的上涨，一部分资金选择暂时退出，这是市场博弈的正常行为。

“但是，从长时间维度来看，板块之间总是此起彼伏，一部分成长性更好、成长空间更大的板块才有机会给投资人带来超额收益。关注板块变化，更应该关注板块成长逻辑的变化，这也是大多数机构投资者很少调整策略的原因。”刘岩强调。

分化行情VS分批建仓

全球范围内，股票正在成为最具吸引力的一类资产。据媒体引用高盛交易员的统计数据，2021年上半年流入全球股票基金的资金达5170亿美元，刷新历史最高记录，是2017年同期的2.6倍。其中，2021年二季度全球股票基金流入1690亿美元，也是有史以来同期最高。

A股也不例外，其近年来的吸金能力逐渐加强。根据Wind数据，截至7月7日，今年以来，北向资金净流入已接近2253亿元。此外，6月以来，新成立的权益类基金首发规模合计超过1400亿元，二季度新成立的权益类基金总规模则达到3200亿元。

在此背景下，A股的结构性行情愈演愈烈。如3月中下旬以来，基于经济复苏、流动性相对充裕的环境，A股市场风格加速切换，主题投资趋于活跃。

国信证券首席策略分析师燕翔在近期的研报中指出，当前市场投资者普遍感受到，一些代表未来经济发展方向的产业，主要集中在科技、绿色、消费领域，虽然已经涨幅很大且估值较高，但始终受到市场追捧。而与之相反的是，一些传统经济板块在长期低估值之后，估值甚至还会创新低，无人问津。市场资金在很明显地向这些代表未来方向的产业集中。

由此，把握结构性投资机会的难度也在加大。

在刘岩看来，A股分化行情下，投资者如若能做到“着眼成长性、相对低位、分批建仓、足够的耐心”，就有较大机会把握到结构性投资机会。但对于此前估值涨幅较快的板块要保持清醒，耐心等待技术性回调机会，坚持分批分期逐步建仓。如此，安全边际会大大提高。

“特别是在投资者非常看好行业未来的情况下，更应该保持长期投资心态。医药、新能源无疑都是未来长期向好的行业板块，虽然短期价格涨幅较快，但从国家战略角度来看，都是我国未来增长最快的产业方向之一。因此，在这些板块认真梳理研究，耐心等待投资时机，将会遇到不错投资机会。”他进一步指出。

盈象资产董事长吕宜振则表示，结构性行情已经主导市场很长时间，可以追溯到2017年，随着机构投资者占比提升以及外资持续流入，A股分化已经变成常态。要把握结构性机会，可以从以下几个角度挖掘股票：其一，消费和医药行业里具备长期成长性的公司;其二，新兴产业的景气周期，如科技和新能源;其三，智能制造等其他行业里真正具备全球竞争力的公司;其四，周期行业的阶段性机会，但其对交易能力的要求比较高。另外，对于医药、新能源等涨幅较大的板块，需要进一步挖掘其中真正具备核心竞争力、具备长期成长性且估值与成长匹配的公司。

吕宜振认为，半导体行业处于景气周期中，重点公司全年业绩将有良好表现，这点在部分公司中报预增中得到验证。而“缺芯”“卡脖子”“国产替代”这几个词不断被提及，侧面说明半导体行业值得长期看好。

他还指出，在“碳中和”的大背景下，新能源车的渗透率不断提升，锂电行业需求强劲。随着新产能释放，相关公司盈利能力得到进一步支撑。

展望三季度，天弘基金相关人士认为，经济景气呈现高位波动态势。随着中国新增社融增速进一步放缓，内需对于经济的拉动将会逐渐趋弱，而全球经济从疫情中的逐步恢复进入补库阶段，这将使得我国出口保持一定程度的韧性，延续向好态势。由于印度、东南亚等国家疫情反复导致出口受阻，中国在全球出口份额将持续提升。投资端，地产基建平稳回落，制造业投资上行仍有空间，但原材料价格上涨之下部分中游行业盈利压力较大。

“三季度市场将以震荡为主，结构性机会较多。三季度正值半年报预告、半年报披露期，叠加需求旺季，业绩增速较高以及预计三季度业绩高增速可持续的企业会受到市场青睐。”该人士指出。

关键词： 全球股票基金 新能源产业 北向资金 国信证券