上周铜价于周一冲高后震荡下行，沪铜11合约由最高71820元吨跌至最低68920元/吨，周五夜盘收69130元/吨，周度跌1050元/吨。

宏观方面，全球央行短时内仍将继续维持目前超宽松的货币以及财政政策，不过近期美联储taper预期不断加强，这使得美元出现大幅走强，而这对于包括铜在内的整体有色金属板块均不是十分有利。

库存方面，LME周五大幅累库，周度重回累库状态，SHFE周五大幅去库，去库幅度较上周增加。社库及保税区库存均去库，其中上海保税库已连续下降9周，全国8大主流铜地区社会库存从5月下旬至今下降幅度高达23万吨。受废铜紧张及前期进口窗口关闭的影响，可以看到目前国内库存处于历史低位。市场预计外贸进口铜将在十一国庆节左右有大量到港，届时国内社库或将重回累库。

下游消费方面，交割后月差重回back高位结构，下游企业维持谨慎态度，在盘面回落时按需备货。9月已过大半，市场对于下游企业在中秋后国庆前备库预期有所减弱，从目前来看，整体消费情况较往年还是表现旺季不旺的情况。

目前TC价格持续回升，加之国内抛储传言落地，故此供应端对铜价影响较为负面，而需求端，目前铜品种暂时没有出现进入淡季后便立刻累库的情况，后市需要持续关注库存拐点的出现。整体来看，宏观方面对价格偏利空，但废铜紧张以及库存低位仍对价格起到一定支撑。本周即将迎来美联储FOMC利率决议，将对铜价未来走势起到关键影响。

关键词： 铜价冲高