近年来，出生人口红利消减，婴幼儿奶粉竞争进入红海时代。

产品逐渐过剩，庞杂的业务矩阵对于一些大型乳企来说已然成为包袱。

继去年出售美赞臣中国奶粉业务后，有消息称利洁时正在评估旗下全球婴幼儿营养品业务，美赞臣有可能再次易主。

不过，在业内看来，全球出生率放缓，婴童市场被冷落。

在市场下行的环境下，行业巨头接盘的动力不足。

国内市场方面，因疫情等影响，外企陷入停滞后，国产奶粉品牌逐步崛起，乳企开始将目光投向高端市场领域，以寻求在细分市场有所突破。

奶粉成为包袱

目前，利洁时的奶粉业务评估仍处于早期阶段，不排除最后仍然保留这一业务。

作为著名的英国消费品公司，利洁时旗下拥有滴露、杜蕾斯、美赞臣等品牌。

1993年利洁时布局大中华区市场后，到2008年，中国市场已成为其全球第二大市场。

2017年利洁时以170亿美元收购美赞臣进入婴儿配方奶粉领域。

去年以22亿美元的价格将美赞臣中国地区的婴儿配方奶粉业务出售给春华资本，从而退出了其主要市场之一。

奶粉业务是利洁时目前的主要业务之一。

据利洁时2021年上半年财报显示，公司净收入65.98亿英镑（折合人民币约594.2亿元），同比增长1.5%；不包括IFCN中国（IFCN指婴儿营养品），净收入同比增长为3.7%。

营养品业务板块，利洁时净收入同比下降8.5%；不包括IFCN中国，则净收入同比下降0.9%。

利洁时在去年9月表示，需要通过推动营养品业务的高端化来抵消全球出生率下降和疫情带来的影响。

在这个背景下，利洁时开始进行战略调整。

出售美赞臣的在华业务后，利洁时只保留其中8%的股权。

“在剥离中国市场业务后，集团的营养品业务正变得更加强大和稳定。”利洁时认为，营养品的可观新增长将来自新领域、婴幼儿特殊配方、成人营养品和膳食补充剂。

去年11月，利洁时进一步宣布，完成对美赞臣阿根廷公司的股权出售。

剔除掉拉美市场，利洁时奶粉业务只剩下欧洲、北美、东南亚三个主要区域。

GlobalData 的研究表明，2020 年，利洁时在美国奶粉销售市场中位列第三，仅次于雅培和雀巢。

同时，利洁时还在去年12月宣布以2亿英镑（约合人民币17亿）的价格将旗下护肤品牌E45进行出售。

利洁时称这是继上述两起出售后，公司积极管理投资组合，以实现更高增长的又一步重要措施。

乳业专家宋亮在接受采访时指出，出售美赞臣大中华区业务后，利洁时剩余的全球业务估值在75亿-88亿美元，有些偏高，对于潜在买家来说有很大的压力。

国产加速替代

利洁时面临的挑战并不是孤例。

自2021年开始，许多在华外资品牌婴幼儿配方奶粉业绩增长都陷入停滞状态，同时也面临着国产品牌的蚕食甚至赶超。

以国际巨头雀巢为例，根据其发布的2021年财报，上半年实现收入418亿瑞郎（约合人民币2983亿元），撇除并购和出售后增长为8.1%，是近年来增速最快的一次，当期中国部分收入也实现两位数的增长。

但雀巢旗下的婴幼儿配方奶粉业务却持续低迷，中国业务销售额和市场份额也在不断下降。

另外，达能2021年上半年实现销售收入118亿欧元，同比增长1.6%，其婴幼儿营养业务在二季度恢复了增长。

中国婴幼儿营养品业务方面，其中文标签产品（行货）收入实现个位数增长；外文标签产品在代购渠道及中国香港市场在内的间接跨境渠道，表现却继续下滑。

长期以来，由于婴幼儿奶粉的生产工艺复杂，高端婴幼儿奶粉市场一直被国外品牌垄断。

虽然雀巢的高端线产品惠氏在中国知名度较广，但其自2020年以来的业绩表现不如人意。

雀巢、达能等国际巨头的高端线产品在中国市场如何下沉对于外资奶粉品牌仍然是一大挑战。

相比之下，国内品牌在婴幼儿配方奶粉研制上起步比较晚，产品研发能力相对较弱。

不过，随着国产品牌的迅速发展，其市占率也在逐步提升。

2020年，疫情严峻加上消费者对进口奶粉安全产生担忧国产品牌抓住契机加速抢占市场。

根据尼尔森数据，2021年上半年，中国奶粉市场销售额TOP10厂商中，国产厂商的销售份额占到50%，同比上涨7%。

TOP10中国内厂商的销售额同比增长27.9%，说明中国奶粉市场的国产替代速度在加快。

以飞鹤（06186.HK）为例，2020年三季度，飞鹤在中国婴幼儿配方奶粉市场的份额约17.2%，同比增长5.3%，还有进一步提升的趋势。

飞鹤的营收结构中以高端和超高端婴幼儿配方奶粉为主，2014-2020H1中国飞鹤高端奶粉收入占比从27.7%提升至77.8%。

“外资品牌的渠道下沉和服务能力相对比较欠缺。当中国的新生人口市场初步下沉后，外资产品的品牌优势、配方优势不再是重要优势。渠道深度和服务能力，成为重要的影响因素。”中国食品产业分析师朱丹蓬分析道。

本文来自微信公众号“鳌头财经”（ID:theSankei），作者：晓敏，36氪经授权发布。

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