从1990年到1999年底，微软的股价从60美分左右上升到近60美元。这是近10,000%的收益，足以将1万美元变成100万美元。然后科技泡沫破灭，股价下跌了60%。从2001年到2007年，该公司的股票基本上毫无起色，但在2008年，它的股价和其他所有股票一起暴跌。

到2009年初市场触底时，该股较1999年底的历史高点下跌了74%:

该公司的市值从1999年的6130亿美元增至2009年3月的1350亿美元。

以任何合理的标准衡量，微软都是有史以来最成功的科技公司之一。它现在是一个2万亿美元以上的庞然大物。

但你可以从这张图表中看到，这轮严重的下跌花了16年多的时间才与1999年的高点持平。

微软并不是唯一一个经历互联网泡沫高潮后持续下滑的公司。

亚马逊(Amazon)崩溃了90%以上，7年后一眨眼的工夫就实现了收支平衡，刚好赶上了2007年秋季市场的顶峰，当时金融危机还没有爆发:

2010年，亚马逊99.9%的时间都低于1999年的水平。

高通直到2019年5月才恢复到1999年的价格水平:

思科还没有恢复到2000年初的水平:

英特尔也一样:

这些都是一些最大、最成功的科技公司，但它们的股价已经持续了几十年的下跌。

显然，这里的起点是美国股市有史以来最大的泡沫的顶峰。

但科技股很容易出现这种盛衰周期，因为创新总是会导致泡沫。我们无法控制。

我并不是说，今天遭受重创的科技股也将经历一个类似延长的冬天。但成长型投资者也不应想当然地认为，所有这些下跌了50-80%的股票都会在短时间内重新创下新高。

从1995年到1999年，纳斯达克综合指数每年上涨41%(总计450%)。从2017年到2021年，它每年增长25%(总计增长205%)。所以我们没有达到90年代末那种疯狂的程度但我们就在棒球场的停车场里。

值得注意的是，纳斯达克综合指数目前仍仅比高点低15%。

在该指数中，也有大量的下跌案例:

该指数中一半的股票下跌了30%或更糟

40%的股票下跌了40%或更糟

35%的股票下跌了50%或更糟

28%的股票下跌了60%甚至更多

这是一个小样本，但以下是一些最大的公司目前正处于痛苦的下降:

Facebook、Netflix、Shopify、PayPal、Zoom和Square的市值已从2021年的峰值下降逾1.1万亿美元。

如果你持有这些股票中的一支，或任何其他成长型股票中的一支，你的痛苦程度显然取决于你什么时候买入这些股票。

尽管近期股市暴跌，但其中许多股票仍有出色的长期回报。

但如果你是在过去的几年里进入的，你肯定能感受到。

我不知道成长型股票的抛售是否会继续。这可能取决于整个市场，以及苹果、谷歌、微软和亚马逊等大牌公司是否会加入。

如果成长型股票再次遭遇下跌，重要的是要记住，情况可能会变得更糟。

记住，一个股票价格从损失60%下降到损失75%并不是额外的15%的下跌。这是进一步的损失近40%。

我不是在预测，只是把它放在那里，因为它总是有可能的。

预测短期内股市走势总是很困难，但预测个股走势就更难了。

当我们看到这样的重新定价时，我还不够聪明，无法分辨出谁是赢家，谁是输家。

与这种观点相反的是，如今市场的走势比以往任何时候都要快。

但即使是最优秀的软件公司，也可能需要一段时间才能看到它们的股价重新达到之前的高点。

这些股票分别下跌了8%、10%、12%和14%。因此，它们正处于调整之中，但不像其他许多增长公司那样出现崩盘。

本文来自微信公众号 “华尔街大事件”（ID：WallStreetNews），作者：Ben Carlson，36氪经授权发布。

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