文 | 刘玥婷

编辑 | 郑怀舟

近期，受多方面因素影响，国际原油价格持续上涨，最高迫近140美元/桶，目前仍在100美元/桶上方高位震荡。

随着来自欧洲的影响持续发酵，近日俄罗斯决定暂时中止化肥出口，而俄罗斯作为全球最大的化肥出口国之一，这一行为使得本就短缺的化肥市场“雪上加霜”。

同时，加拿大铁路龙头太平洋铁路在3月20日已进入停工状态，作为手握最大钾肥产能的加拿大，在北半球种植春季作物之际，势必给化肥市场带来更多不确定性，或将加剧全球食品价格通胀。

就在今年2月，中国与加拿大钾肥公司Canpotex签订了本年度的钾肥进口大合同，价格最终定在590美元/吨，创历史新高，为去年价格的两倍多。多家机构表示：我国钾肥谈判价格仍然处于全球历史洼地，国内钾肥市场迎来“春天”。

丨券商策略

1. 国盛证券

核心观点：坚定看好龙头白马，把握通胀主线下化工投资机会（增持，维持）

化工龙头白马成长确定性高、竞争力强。当下位置，化工优秀公司的核心竞争力依然强劲，同时未来成长性突出，估值已经落入历史底部区域，坚定看好化工龙头公司。

把握通胀主线下化工投资机会：1）油气产业链：高油价直接利好上游勘探开采及油服环节；2）农化产业链：钾肥、农药等

继续看好新能源产业链上游材料。化工企业加速布局新能源材料领域，有望凭借技术延伸、产业链一体化获取较高竞争优势。

建议关注：万华化学（600309）、华鲁恒升（600426）、卫星化学（002648）、荣盛石化（002493）、恒力石化（600346）、东方盛虹（000301）

2. 申万宏源

核心观点：受上游油气影响，海外化肥价格大涨，持续看好煤化工、氯碱等品种（看好）

随着春季旺季来临，化工品价格大幅回升，化工板块盈利有望持续修复。两个维度来考虑化工行业布局：一方面目前受海外油气价格上涨推动，另一方面，受俄乌冲突影响，钾肥有望出现短暂供给冲击。

建议短期重点关注国内外成本差扩大，同时出口有望持续扩大或由于海外短期无法进口的化工产品：煤化工、化肥（氮磷钾）、氯碱等标的。

投资方向：坚守价值，一线白马更多关注阿尔法，市场热点逐步向细分成长切换，建议关注半导体材料、风电光伏材料、锂电材料等。

建议关注：万华化学（600309）、 华鲁恒升（600426）、扬农化工（600486）、龙佰集团（002601）、金禾实业（002597）、玲珑轮胎（601966）、赛轮轮胎（601058）、新和成（002001）

3. 国信证券

核心观点：国际油价阶段性回调，看好化工板块整体反弹（超配，维持）

近期国际油价阶段性高位回调，相应直接采购原油作为原材料的炼化公司成本压力有所减轻，看好民营炼化的长期竞争力与高成长性。同时，看好煤化工企业的低成本比较优势竞争力。

近期钾肥大合同签订，尽管签约价格为近年最高的590美元/吨，但钾肥谈判价格仍然处于 全球历史洼地，考虑到全球钾肥的供需紧张以及地缘政治的影响因素，仍然看好钾肥价格的上行。

建议关注：卓越新能（688196）、华鲁恒升（600426）、荣盛石化（002493）、赞宇科技（002637）、宝丰能源（600989）、森麒麟（002984）

4. 广发证券

核心观点：原油大幅上涨推动化工品价格上行（买入，维持）

（1）行业龙头进军新方向、新蓝海。化工品龙头公司在其传统业务稳健发展的同时，进军新的方向，跨入新材料的蓝海之中，逐步成长为功能材料供应商。

（2）自上而下聚焦碳中和。在整体减碳降耗的发展背景下，新的赛道方兴未艾，同时老的周期品面临价值重估，需关注合成生物学、锂电材料、光伏材料等领域。

（3）自下而上寻找强α。强α一般体现在三个维度：成本优势，产品升级以及产能扩张，重点关注赛轮轮胎、扬农化工具备强α属性的相关标的。

（4）风口外的价值洼地。在大部分周期商品价格或价差处于历史高位的背景下，重点寻找兼具安全边际和成长性的细分子行业，比如农药、定制加工、维生素等行业。

建议关注：万华化学（600309）、华鲁恒升（600426）、扬农化工（600486）、新和成（002001）、卫星化学（002648）、华恒生物（688639）、赛轮轮胎（601058）、桐昆股份（601233）

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