3月22日，阿里宣布将回购美股股票，并透露回购金额由150亿美元上调至250亿美元。

以3月22日收盘阿里股价103.59美元计算，阿里总市值为2808亿美元，250亿美元的回购约占总市值的8.9%，此举一举创下中概股回购纪录。在近期多达数十家上市公司披露回购方案的大背景下，阿里的大手笔回购成为中概股的焦点。

回购大背景：稳定

中概股去年遭遇血洗，就连阿里拼多多这样的巨无霸也未能幸免，拼多多股价由高峰的212.6美元一路下跌至39.99（截至2022年3月22日收盘），跌幅为81%，阿里的股价由319.32美元暴跌至103.59美元（3月22日收盘），跌幅为68%，市值蒸发5500多亿美元，折合人民币超过3万亿元。中概股在美国市场遭遇寒冬，导致很多企业退市或回港二次上市。阿里回购250亿美元的股票，或是其认为自身在美股被看轻所致。

证券交易师易蓝认为，上市公司的回购股份一般是为了奖励员工和稳定股价，增强对公司的掌控，但还有一种情况是管理层觉得自身股价被低估。易蓝指出：“总体而言，公司回购股份，还是对公司比较看好。”

结合阿里最新发布的财报来看，阿里的用户总数再次反超拼多多，截至2021年12月31日的十二个月，阿里年度活跃消费者达到约9.79亿，单季净增加分别超过2600万。凭借9.79亿的用户总量，阿里成为当之无愧的互联网电商一哥，阿里2021年全年营收 7172.89 亿元，净利润 1503.08 亿元，营收和净利润都远超拼多多，在营收规模上落后京东的9516亿元，但京东的净利润仅为41亿元，不及阿里的1/30。

阿里在2021年遭遇反垄断调查，被罚182.28亿元，高管性侵事件也让阿里商誉暴跌，随后被相关媒体曝出裁员，股价持续下跌让资本市场对阿里不再信任。不断下跌的市值，让阿里倍感煎熬。

在2021年年报发布之前，阿里的Q3财报并不理想，营收同比增长10%达2425.8亿元，但净利润却同比下滑75%，仅为204.29亿元。增收不增利，加上中概股在美国资本市场的遭遇，让阿里的股价持续动荡，甚至在3月15日跌至历史最低的73美元/股，港股同样遭资本质疑，在同一日跌至71亿港元/股，美股和港股股价双双跌破百。

财报发布后，以及250亿美元回购的刺激之下，阿里股价迅速回升，3月21均上涨至破百。22日再度上涨11%，股价来到114.99。

“根据历史经验来看，股票回购往往是一个中期市场的底部信号，回购增多可能意味着市场价值逐步显现，对相关个股中期表现或提供支撑。目前从阿里最新财报来看，阿里基本面正常，虽然有些小问题，但发展趋势稳定。从营收规模和盈利来看，阿里依然是国内最能赚钱的电商。”易蓝对阿里短期出现的问题并不担心，她认为阿里的用户基数、营收和净利润都是阿里的基本保障。

低价回购利益最大化

在阿里宣布扩大回购金额计划之后，阿里股价持续反弹，但证券分析师张培认为阿里的股价复苏依然需要很长的一段路要走，“承压的阿里在股价绝对值水平较低阶段，来扩大股份回购计划，这是阿里对未来增长表达信心，且提振市场的理性选择。但资本市场对其质疑不会短期消除，想要打消资本市场的疑虑，阿里还需要拿出更好的表现。”

在阿里低价回购250亿美元股份之后也引起部分质疑，有人认为这是阿里的无奈表现，毕竟从去年至今，阿里的中国本土零售业务收入仍然是其主营收入来源，且蚂蚁集团上市被叫停，其营收和利润均出现不同程度的下滑，但阿里旗下的菜鸟网络和饿了么均出现不同程度的增长，阿里总体依然保持稳定发展。

“阿里在股价低谷时大手笔回购也是利益最大化的一种直接体现，也算是下了一手妙棋，不仅仅实现一大笔盈利还能通过2.5亿股左右的股权，加强对公司的掌控。”张培认为阿里在这个时候回购如此规模的股份是一举两得的妙棋。

阿里财报显示，公司第一大股东为软银公司，持股53.45亿股，占股24.80%，其次是马云的9.76亿股，占股4.5%，250亿美元的回购能回购2.4亿到2.5亿股（按目前股价计算），这些股份即便是以独立股份出现也能进入前十的大股东，如若以阿里马云来持股，其第二大股东的位置将更加稳固。

受此阿里巨额回购的影响，估计提升的不只是阿里，阿里股价的快速拉升，带领恒生科技指数大幅上涨，中概股数家公司的股价均出现明显拉升。其中涨幅超过24%有爱奇艺和趣店，涨幅20%的有B站，拼多多、尊宝电商、叮咚买菜、好未来、腾讯音乐均出现9%-19%的大涨，甚至金铉品旅盘中一度大涨超240％。阿里的回购掀起了中概股股价大涨的序幕。

或许是阿里的带头作用，引起了其他公司的注意，多家公司开始效仿阿里加入回购大军。3月22日晚间，小米集团公告，董事会正式决议行使股份购回授权，以不定期按最高总额100亿港元于公开市场购回股份。腾讯、微盟、BOSS直聘等企业也开启了自购模式，一时自购潮被阿里掀起。此外，BOSS直聘、富途证券、腾讯、微盟集团等纷纷开启自购模式。

“从以往经验和历史数据统计来看，公司大规模的回购往往预示着阶段性底部，回购实施后均伴随有一波上涨行情。尤其是阿里如此巨额的回购，在中概股中的影响将更大。”张培认为阿里的回购对中概股是极大的利好，能够带动各方面的积极因素，对去年至今备受“打压”的中概股影响甚大。不过张培同时提醒阿里，“回购并不能百分百保证股价‘护盘’成功，二级市场走势要综合多个因素考虑。真正能影响其股价和市值的还是他自身业绩的表现。”总体而言，张培对阿里的未来持乐观态度，“阿里的行业地位以及他们的用户总量和赚钱能力是没有问题的。国内相关机构对阿里几乎都是看好的。”

至于阿里此次巨额回购，是短期提振，还是能长远影响公司股价，BT财经将持续关注。

*本文章仅供参考，不构成投资建议。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。

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