4月7日，股神巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司一份披露的文件显示，4月4日至4月6日期间，巴菲特以3.99亿美元的总价买入惠普公司（HPQ.US）股票1113.36万股，加上此前持有的惠普公司股份1.10亿股，本周买入后，伯克希尔共持有近1.21亿股，相当于惠普公司股份的11.4%，价值约42亿美元。受此消息影响，惠普公司股价当日盘后大涨近10%。

买入惠普股票是继今年以来，巴菲特116亿美元收购保险公司Alleghan，以及购入价值超过72亿美元的西方石油股票后的又一大额交易。

巴菲特的持仓与收益

根据巴菲特2022年致股东一封信的新数据，2021年伯克希尔每股市值的增幅是29.6%，标普500指数的增幅是28.7%，伯克希尔跑赢了标普500指数0.9个百分点。也就是在市场震荡的2021年，巴菲特仍取得了跑赢大盘的成绩。

巴菲特2021年致股东的信中还公布了截至2021年12月31日持仓市值最大的10只股票，分别为苹果（AAPL.US）、美国银行（BAC.US）、美国运通（AXP.US）、可口可乐（KO.US）、穆迪公司（MCO.US）、威瑞森电信（VZ.US）、美国合众银行（USB.US）、比亚迪（01211.HK）、雪佛龙（CVX.US）、纽约梅隆银行（BK.US）。其中，苹果公司让巴菲特赚得满盆满钵，2021年伯克希尔累计持有9.08亿苹果股票，持股比例5.6%，持股价值1612亿美元，减去2020年的累计投入，大赚超千亿美元。

在股神巴菲特的投资理念中有一个很重要的点，关注公司的内在价值，同时在股票降价出售时购买，并长期拥有，注重企业长期表现。巴菲特在重仓企业中获得的收益，不断印证了他的观点，那么惠普公司在巴菲特眼里又有什么吸引力呢？

拆分后的惠普公司重振旗鼓

惠普曾经是全球最大的个人计算机制造商，但随着PC业务陷入泥潭，惠普在2015年11月1日拆分成两家独立上市公司，分别是惠普公司（HP）和惠普企业（HPE）。其中惠普主要经营个人电脑和打印机业务，惠普企业则经营云计算、服务、软件和基础设施业务。

当时惠普首席执行官梅格·惠特曼（Meg Whitman）决定拆分惠普时提到，分拆是理性的做法，这样更有助于帮助惠普重回辉煌，或许这两家公司在拆分之后，可以专注于各自的优势，主攻对应的市场，以改变当时惠普一蹶不振的状况。

拆分之后的惠普企业持续缩减其投资组合的规模，采取一系列措施将部分业务关闭或出售。从近几年惠普企业的财务数据来看，2021年，惠普企业的总收入为277.8亿美元，同比微增2.97%，收入规模与2016年的501.2亿美元已经大相径庭。

与惠普企业不同，拆分后的惠普公司营收增长和盈利水平逐渐改善，PC业务正在重振旗鼓。2021年，惠普公司实现总收入634.9亿美元，同比增长12.1%，营收创新高主要是由于PC业务（归入个人系统业务）的高增长，其中消费者PC收入增长19.9%，笔记本电脑的净收入增长了18.5%。惠普公司2021年的高增长受益于疫情爆发带来的在家工作，远程学习和游戏推动的强劲需求。PC端的发力也使得惠普在PC市场的占有率回升。

收入的提高也带动了惠普公司2021年净利润的增长，公司2021年实现净利润65亿美元，同比大增128.7%；此外，公司整体毛利率也提升至21%；盈利能力增强。

虽然惠普的PC端增量喜人，公司的另一支柱业务，打印机业务（归入印刷系统业务）却随着打印机市场的逐渐饱和，增长尽显疲态。但惠普在2021财年的年报中仍给出较为乐观的前景，惠普公司预计2022年个人系统和印刷系统的需求将继续增长。

从惠普公司的股价表现来看，惠普公司在疫情期间运转良好，股价也一改往日震荡下跌的颓势，股价从2020年下半年开始走强，年涨幅超100%，2021年一季度后短暂回调。但即便惠普的股价在疫情期间水涨船高，但却仍有上行空间。

根据雅虎财经数据，截至4月7日，惠普公司股票的远期市盈率仅9.22倍，远低于标准普尔500指数约18.2倍的远期市盈率。同时低于个人电脑领域的竞争对手苹果的远期市盈率26.81倍；打印领域的竞争对手施乐公司的远期市盈率约12倍。惠普股票的性价比凸显。

巴菲特重新押注PC赛道，虽然惠普被调侃为“过气的巨头”，但凭借前期的积淀和后期的持续投入，惠普公司在PC端的份额依旧靠前且有回升的趋势。疫情的爆发像是给惠普的PC业务打了鸡血，2021年的业绩表现亮眼，盈利能力大幅提升。或许是考虑到惠普老牌企业的内在价值，以及PC业务重新燃起的潜力，和行业对比下存在一定的股价低估，巴菲特此时购入惠普的股票，低成本高性价比凸显。

关键词： 重振旗鼓