近日，泡泡玛特披露第三季度运营数据。报告期内，泡泡玛特整体零售收入同比增长75%-80％。据此估计，泡泡玛特三季度的营收应该在12.72亿到13.09亿元。

据其半年报显示，2021年上半年，泡泡玛特实现营收17.73亿元，实现归母净利润为3.59亿元。受此消息影响，泡泡玛特股价止跌回升，10月3日，泡泡玛特涨幅高达15.15%。

不过，即便如此，也未能挽救泡泡玛特股价折腰的颓势。

上周五，泡泡玛特最低下探至45.15港元，刷新上市以来新低。而在第三季度运营数据发布后，泡泡玛特股价也有小幅度上升。截至11月4日收盘，泡泡玛特股价上涨1.84%至55.25港元每股，总市值达到774.57亿港元。

作为国内的“盲盒第一股”，泡泡玛特一直活跃在大众的视野中，其业绩也经历了井喷式增长。在泡泡玛特成功打样后，这一赛道涌现出更多竞争者，盲盒的热潮也出现了减退。

2017年，泡泡玛特营收为1.58亿元，两年后的2019年，其应收快速增长至16.8亿元，年化复合增速为226.3％；净利润也从2017年的156.9万增长至2019年的4.51亿元，增长近300倍。但也正是从2019年开始，泡泡玛特的零利率开始下滑。

有市场观点认为，泡泡玛特的疲态或源自其在IP开发上的投入。2017年，Molly系列占据了该公司品牌总销售额的89.4%。不过随着泡泡玛特IP开发速度的加快，今年上半年共有6款IP营收突破了1亿元，且Molly在泡泡玛特整体收入比重也呈现出了明显的下降趋势，占比为11.5%。

对于泡泡玛特而言，这是良性的发展，但打造新IP需要重金投入，培育新消费者也需要付出较大的时间成本。此外，泡泡玛特在销售渠道上也进行了大力的拓展，有从线下向线上转移的趋势。

数据显示，今年三季度泡泡玛特新开35家线下门店，门店数量上升至250家。销售额的增幅为40%至45%；机器人店面增加210家至1687家，销售增幅为20%至25%。此外，其线上门店天猫和京东的增长非常亮眼，增幅分别达到了75%至80%以及270%至275%。

而在产品价格上，今年4月，泡泡玛特推出的新品从59元/个上涨至69元/个，再次涨价引发部分消费者诟病。对此，泡泡玛特解释称，“由于供应链原材料价格上涨，人工成本增加导致。”今年6月，泡泡玛特推出Molly珍藏系列大娃娃，售价均在千元以上，宣传为“年轻人的第一件收藏品”。

可以肯定的是，年轻消费者喜新厌旧，盲盒的打法已不再新奇，而泡泡玛特也在努力摆脱盲盒的“标签”。

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关键词： 最低点 股价 营收