天风证券：物价或止跌回升

3月CPI虽然市场一致预期下跌，但幅度显著超预期，无论是食品项环比还是非食品项环比都创了多年来的最低值，除此之外，PPI在高油价背景下也表现较弱；但考虑到目前油价短期有企稳向上迹象，结合基数效应影响，PPI以及延伸的CPI非食品项短期将有所反弹；CPI食品项在春节扰动消退后，也有阶段反弹压力，因而总体上，二季度通胀水平相对于3月大概率会止跌回升，相对于一季度则仍有不确定，还需要关注后续油价、猪价走势。

申万宏源：看好二季度债市行情

综合来看，3月通胀走低及近期大宗商品价格整体低迷有望弱化市场通胀预期，二季度通胀对债市影响小于一季度。维持看好二季度债市行情的判断不变，维持全年10年期国债收益率波动区间3.4%-4.0%的判断不变，对于即将公布的3月经济数据预计整体走弱，关注由此带来的市场机会。

中信证券：利率难有持续下行趋势

3月CPI同比涨幅较上月下滑，春节效应消散是造成CPI同比回落、环比下降的主要原因。未来通胀仍有上行空间，预计仍在2%以上；后续PPI回落幅度有限，将保持在3%水平。此外，3月数据显示官方制造业PMI为51.5%，制造业整体恢复到节前水平，非制造业PMI为54.6%，保持在较高的景气区间。中国经济增长韧性仍在，3月美联储会议声明也展现了对中期经济和通胀的乐观态度，当下利率难有持续的下行趋势，国内10年国债收益率将在3.8%中枢运行。(王姣整理)

关键词：