在乌克兰局势搅乱全球市场、削弱人们对高风险资产的需求之际，“现金为王”似乎再度成为了当前市场上的不二法则。

根据美国投资公司协会(ICI)的数据，随着有关俄罗斯制裁的讨论升温，投资者在截至2月23日的一周里向美国货币市场基金投入了50亿美元，这是一个月来首次出现周度资金流入。

类似的现象也可以在其他现金类工具中找到：彭博的数据显示，持有超短期限债券的ETF上周出现了多达20亿美元的净新订单指令。

John Hancock投资管理公司的联席首席投资策略师Emily Roland表示，“这一迹象表明市场上存在很多负面情绪。现在很难找到大量多头。”

俄乌战火下现金为王

对俄罗斯的全面金融制裁导致许多投资者开始抛售股票和高收益企业债，因担心这些措施最终可能扼杀全球经济复苏。根据全美积极投资经理协会(National Association of Active Investment managers)的数据，基金经理的股票风险敞口上周降至44%——这是自2020年春季以来未见的水平。

嘉信理财(Charles Schwab & Co.)最近对散户投资者的一项调查则发现，在过去三个月里，有30%的投资者转向了现金投资。

在俄乌战事爆发之前，华尔街已经在举步维艰地应对着美联储加息的考验——由于通胀逼近40年高位，美联储年内余下时候很可能将加息多次。标普500指数周一盘中一度下跌1.6%，较年初所创下的纪录高点已下跌了约9%。芝加哥期权交易所(CBOE)波动率指数VIX和避险资产黄金价格则上涨。与此同时，随着俄罗斯采取制裁报复行动，该国货币和债券大幅下挫。

“每当地缘政治不确定性占主导地位时，人们的自然本能之一就是提高现金水平，”National Securities首席市场策略师Art Hogan在电话中表示。

Hogan还指出，在危机时期防御类股往往能跑赢大盘，贵金属上涨，现金储备也会增加。现金可以在以后重新部署出去，其代表着未来对其他投资的被压抑需求。

如何合理配置资产？

对交易员来说，目前想要预测西方对俄制裁可能产生的具体影响或油价走势并不容易。高波动一直是地缘危机下市场唯一不变的主题，过去一周美股已经出现了多次惊人的盘中反转。

Ned Davis Research首席投资策略师Tim Hayes目前已将其全球股票配置中的5%转换成了现金，并将现金评级上调为增持。

Hayes表示，由于对俄乌危机的担忧以及对油价和全球经济增长的影响，类似腾落指数(A/D线)这样的指标已显示全球市场的广度开始恶化。他现在建议的投资配置是：股票占60%、债券占25%和现金占15%。

不过，可以肯定的是，在当前这样一个高通胀的背景下，从长远来看现金比重过高也并非是一个好的选择。许多投资者仍认为，除了持有股票以外并没有太多好的替代选择。

Bel Air Investment Advisors总裁David Sadkin表示，“持续持有现金和债券——你最终会失去购买力。以当前的收益率来看，现金和债券的实际回报为负，因此持有这些资产类别的投资者在通胀面前其实正节节败退。”

他建议长线投资者转而投资于成长型资产，例如公开和私募证券以及房地产。

（文章来源：财联社）

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