随着本周金融市场进入最后一个交易日，伦敦金属交易所的镍期货重启也进入第三天。经历了LME前两天各种乌龙事件后，全球商品市场的主要交易者或多或少都思考过一个问题：离开伦敦我们还能去哪里交易商品？

这里先简要解释一下过去两天的风波：从周三开始伦镍期货停摆一周后重启交易，首日设定5%的涨跌幅限制，但在开盘后便出现了低于限价的交易，随后交易暂停8个小时后重启；周四涨跌幅限制放宽至8%，但在开盘后出现最低限价单被系统自动拒绝的BUG，导致电子盘又延后45分钟开盘。

根据昨夜今晨的消息，周五伦镍的涨跌幅限制进一步放宽至12%。按照昨日接近4.2万美元的收盘价，今日的跌幅限价与周五上期所沪镍期货仍有将近2000美元/吨的差价，开盘后也不出意外地躺在12%跌幅限价上，伦敦市场恢复正常定价能力大概率要等到下周。

外国投资者参与“中国定价”仍不容易

毫无疑问，过去这两周时间里全球镍基准定价的主要参考依据基本来自上期所，但全球投资者想要从LME搬到上海，仍有许多实际的门槛。

据路透社援引经纪商报道，对于非中国的实体而言，不仅要与中国实体建立关系，同样还要面对汇率、语言、关税、增值税等不同的环境。此外与LME市场主要由金融机构、矿商和工业用户统治不同，上期所还有数量庞大的小型零售投机者。

虽然短期来看，国内交易所与145年历史的LME相比资历尚浅，许多国内实业巨头也更倾向于在伦敦进行国际交易。但从长期来看，中国本土拥有许多大宗商品的最大生产商和最大消费商，自然希望在全球定价体系中拥有更强话语权。

值得关注的是，上期所旗下的上海国际能源交易中心在2020年首度推出面向国际投资者的铜期货，后续亦有可能拓展更多的国际合约。

芝商所服务对象不同

而对于大洋彼岸的芝商所而言，虽然COMEX铜期货较为成功，但其他诸如铝、锌、铅合约收获的市场热度就要小了许多。

究其原因，通常按月交割的铜期货通常会被对冲基金和投资者作为全球经济走向的标的进行押注，与实务交易关系并不大。而LME合约允许在前三个月的任何一天进行交易，这种设置也是为了让矿商和工业消费者能够对冲任意时期的实物出货量。

这种与实物基础深度绑定的特性，也使得LME即便目前风波不断，但国际市场依然认为难以与其脱钩的重要原因。

（文章来源：财联社）

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