近日召开的央行一季度货币政策委员会例会指出，要稳字当头、稳中求进，强化跨周期和逆周期调节，加大稳健的货币政策实施力度，增强前瞻性、精准性、自主性，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，主动应对，提振信心，为实体经济提供更有力支持，稳定宏观经济大盘。

会议认为，当前国外疫情持续，地缘政治冲突升级，外部环境更趋复杂严峻和不确定，国内疫情发生频次有所增多，经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。

市场人士指出，本轮疫情的反复加大了经济面临的三重压力，央行在措辞上也更加积极主动，稳增长依然是当前宏观政策的主基调。本次会议再次明确了货币政策的稳增长取向，也有助于在近期资本市场波动背景下提振市场信心。

东方金诚首席宏观分析师王青对财联社表示，未来货币政策整体边际放宽，叠加各项结构性工具做好“加法”，将是政策的主要发力点。

4月降准降息仍可期

此外，本次会议对于宏观逆周期和跨周期调控的表述，力度也较四季度会议出现明显提升。会议指出，要强化跨周期和逆周期调节力度，并要求在日趋困难的形势下，主动应对，提振信心。

市场人士表示，稳经济已经成为宏观政策的主线，当前国内房地产需求完全恢复仍需时日，疫情反复也增加了经济下行的压力，如果后期信贷持续走低，将增加央行降息的可能性。

王青指出，继去年12月全面降准、今年1月政策性降息之后，货币政策还有发力空间，二季度降准降息都在央行的政策工具箱内。当前银行不缺流动性，而居民和企业贷款需求亟待提振，接下来降息的迫切性大于降准。

国泰君安研究所宏观首席分析师董琦认为，货币政策趋松在二季度依然可期。降准方面，仍有50-100个基点(bp)的空间。降息方面，除压缩报价银行加点空间外，基于目前环境，政策利率(MLF等)可能还有约20BP的调降空间。

货币政策将强化结构性

在结构性的货币政策上，本次会议的表述更为清晰，强调结构性货币政策工具要积极做好“加法”，精准发力，用好普惠小微贷款支持工具，增加支农支小再贷款，实施好碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效利用专项再贷款，综合施策支持区域协调发展，引导金融机构加大对小微企业、科技创新、绿色发展的支持。

银行期货宏观研究员对财联社表示，为应对严峻的国内外新形势，货币政策的跨周期和逆周期力度将进一步加强，同时，将在此基础上强化货币政策的结构性。

东吴证券宏观团队也对财联社表示，结合当前国内外背景，央行仍会以增加结构性支持工具和再贷款为主，必要时候采用降准的工具，对于降息可能偏谨慎，需要观察中美利差和跨境资金流动的情况。

（文章来源：财联社）

关键词： 实体经济 货币政策 积极主动