国常会提到，适时运用降准等货币政策工具，进一步加大金融对实体经济的支持力度，新一轮降准或许要来了。

今日召开的国常会指出，针对当前形势变化，鼓励拨备水平较高的大型银行有序降低拨备率，适时运用降准等货币政策工具，进一步加大金融对实体经济特别是受疫情严重影响行业和中小微企业，个体工商户支持力度，向实体经济合理让利，降低综合融资成本。

据国泰君安统计发现，2018年以后国常会成为“预告”降准的主要渠道，但并非每次降准都有“预告”，“预告”后也不是必然降准；如果国常会“预告”降准，则后续降准落地的时间会很快；此外，降息往往是在没有国常会“预告”的情况下“意外”实施。

值得一提的是，4月6日的国常会曾提到，国内外环境复杂性不确定性有的超出预期，经济新的下行压力加大，要适时灵活运用多种货币政策工具，更好发挥总量和结构双重功能，加大对实体经济的支持。

彼时，有市场人士表示，当前疫情加大了稳增长的压力，后续货币政策将进一步向稳增长方向倾斜，以着力稳定经济大盘。从本次会议的定调判断，后续货币政策仍将以结构性为主，适时采取降准或降息等总量政策工具。

粤开证券研报指出，当前的经济形势面临内外部因素冲击，疫情反弹、地产下行、输入性通胀和国际地缘政治格局调整使得国内供需大幅收缩，预期持续低迷，微观主体经营困难、行为短期化和避险化趋势反而加剧。中央和地方出台一系列改革开放和纾困举措，目前看主要是基建发力产生了明显效果，而其他政策离生效仍需一段时间。面对内外部形势，对冲经济下行压力，降准降息仍有空间。

对A股影响方面，降准降息等宽松货币政策的实施通常有利于提振市场走强。以2020年以来的5次降准为例，降准公告后，沪指次日及后五日上涨概率达80%，创业板指次日及后五日上涨概率超60%。不过，中长期看，降准之后A股走势的核心逻辑是宏观经济修复程度。

具体到投资主线影响上，“稳增长”有望受益货币政策宽松。中金公司指出，“稳增长”短期可能仍是配置主线，未来1-2个月将是政策集中发力的关键时期，包括房地产放松、基建项目加速、货币信贷持续投放等可能的政策手段下，经济增长的预期有望逐步见底。

（文章来源：财联社）

关键词： 实体经济 小微企业 货币政策工具