北京时间5月30日凌晨，优信正式向纳斯达克交易所提交招股说明书;股票代码为“UXIN”，拟最多筹集5亿美元。在二手车电商烧钱大战中，九成营收投入营销，两年亏损超40亿的优信或将成为中国二手车电商行业第一股。

除了创始人兼CEO戴琨等高管，持股10%的百度、持股9%的老虎基金、持股8.4%的高瓴资本将参与这场IPO盛宴。而此前曾投资过优信的贝塔斯曼、腾讯、泰康人寿均未现身招股书，或错过了这场盛宴。

百度、高瓴资本等分享盛宴，腾讯未现身招股书

如果不出意外，优信极有可能成为首家上市的中国二手车电商。而随着招股书的发布，哪些股东将陪伴优信走入最后赛程，哪些股东错过了盛宴，也得以浮出水面。

从目前的股权结构来看，优信的创始人兼CEO戴琨持有19805147股普通股，持股比例为24.9%。所有董事和高管总共持有23150813股普通股，持股比例为28.9%

值得一提的是，在机构股中，Kingkey附属实体持股比例为14.8%;Xin Gao Group Limited持股比例为6.0%。而上述两家公司实际上都受戴琨和公司管理层的控制。

而在优信的股权结构中，还出现了百度、高瓴资本、老虎环球等明星股东。招股书显示，百度(香港)有限公司持股比例为10.0%;老虎环球附属实体持股比例为9.0%;Hillhouse UX Holdings Limited(即高瓴资本)持股比例为8.4%。

据了解，优信二手车是优信集团旗下专注于二手车零售服务的电商平台，既包含为车商提供服务的B2B业务(原优信拍)，也包含面对个人消费者的B2C业务。成立于2011年的优信集团将各地经销商车辆电子化到网络平台上。

实际上，早在5年前的2013年，与君联资本一同对优信投资的还有DCM、贝塔斯曼亚洲投资基金以及腾讯，这四家机构共同对优信注资3000万美元，让后者完成A轮融资。但是在如今的招股书中，贝塔斯曼与腾讯均不见身影，而参与D轮融资的泰康人寿也没有出现在招股书中。

此外，据公开资料，出行领域大佬李斌，在2011年参与了优信天使轮的融资，但在招股书也未见现身。

优信两年亏逾40亿 去年毛利润增3倍仍亏损

招股书披露，优信2017年营收与毛利增长快速。优信2017年营业收入为19.514亿元人民币，同比增长136.7%，其中毛利润为12.036亿元人民币，同比增长313.4%。毛利率由2016年的35.3%增长至2017年的61.7%。

实际上，优信与大部分去纳斯达克敲钟的企业一样，目前还是亏损状态。招股书显示，2017年净亏损为27.478亿元人民币(约合4.205亿美元)，2016年的净亏损为13.929亿元人民币。此外，截至2018年3月31日的第一季度，优信的净亏损为8.394亿元人民币(约合1.335亿美元)，去年同期为5.108亿元人民币。

两年亏损超40亿，优信为何急于上市?“美国汽车市场车辆新旧比1:3，与中国相反，所以美国二手车市场也比较成熟，美国资本市场对于二手车领域还是比较熟悉，比较欢迎。”汽车产业分析师钟师认为。

资深互联网观察家丁道师表示，赴美上市可以快速获得大额融资，可用于发展业务、技术研发及人才招聘等。还可以获得品牌认可，是一个公信力的体现，企业实力提升与发展的需要。

业内认为，中国互联网二手车行业的市场竞争格局还未稳定，2018年中国各大网络二手车交易平台关于市场份额竞争仍会维持激烈。优信经过几轮融资，目前还在亏损，若要长期发展，上市或是唯一选择。

据了解，优信本次IPO募资，将用于提升交易能力，加大技术研发力度，以及其他常规性用途。

目前，国内二手车市场发展已经日趋多元，模式也呈多元化趋势。从2015年开始，以优信为代表的B2C模式，以及人人车、瓜子二手车等为代表C2C模式，还有车置宝、天天拍车、大搜车等代表C2B模式，也面向二手车电商布局。

与大多数互联网产业兴起一样，二手车发展也经历着补贴烧钱阶段。艾瑞咨询的数据显示，二手车电商的营销大战是从2015年下半年开始的，当年的广告投放总额超过8亿人民币，2016年，这一数字已经达到12亿元，上涨50%。

2017年下半年，瓜子二手车公布了最新广告投放规划。相关文件显示，瓜子二手车在(2017)年底之前陆续投放5亿元广告费用，并希望借此提升自身品牌力、巩固现有的市场地位。

而融资和储备“弹药”成为各个二手车电商头等大事。

2017年起，不少二手车企业又开始新一轮融资。据不完全统计，2017年期间，优信、车置宝、大搜车、瓜子二手车等企业融资超20亿美元。其中，2017年1月优信曾获5亿美元D轮融资，当年7月，新京报记者获悉，优信半年之内再度发起4.2亿元人民币融资。当时优信未给予明确回应。

2018年3月，瓜子二手车的母公司车好多宣布，已经完成8.18亿美元C轮融资。在行业内融资大战方兴未艾之际，上市成了一个优先选项。

招股书显示2017年，优信共帮助126419辆车促成贷款服务，数量同比2016年增长113.6%，金额为131亿元，同比增长110.8%。业内人士分析认为，优信营业收入及毛利润大幅增长主要受益于GMV增长促成的佣金及促成车贷的佣金收入。而发展汽车金融也需要钱。

募资金额缩水，九成营收投入营销

根据招股书显示，优信本次计划融资最多不超过5亿美元，而在优信上市前一个月就有消息称，优信计划融资额度在8亿美元左右，此前还曾有过融资10亿美元消息。融资金额缩水背后或是今年行业“烧钱”愈演愈烈。

从2013年到2017年年初，优信完成了A、B、C、D、E五轮融资后，累计融资总额已超过10亿美元。但是由于市场竞争激烈，优信不得不将大笔资金投入到广告费与补贴中去。在招股书中，优信也提示风险称，由于面临激烈的竞争，优信可能会损失部分市场份额，这会导致优信的服务收费和收入减少，更多合格员工离职，甚至与竞争对手产生纠纷。

优信不断投放广告，甚至请出影帝“小李子”莱昂纳多代言。在接受正和岛采访时，优信集团董事长戴琨曾表示，仅仅是在今年春节的25天期间，优信烧了1.5亿宣传费用，但是“对手跟进的比我们想象得还要厉害，瓜子(二手车)打得比我们还狠”。戴琨表示，优信二手车在2018年的广告投入可能会超出原计划的10亿元，达到13亿元。

2016年、2017年以及2018年一季度，优信在销售和营销上的投入分别为7.94亿元、22.03亿元以及6.33亿元，分别占同期总收入的96.2%、112.9%、以及97.5%。

优信在2016年上半年曾计划借壳上市。当时，优信准备借壳步森股份。但在当年7月，步森股份发布公告，宣布终止筹划购买优信拍(北京)信息科技有限公司100%股权。

关键词： 两年亏损超40亿 优信拟赴美IPO