尽管公募基金二季度管理业绩和规模整体回升，但主动权益基金整体仍处净赎回状态，头部基金经理的虹吸效应却有所加剧。

同花顺iFinD数据显示，公布二季报的普通股票型基金份额合计缩水87.44亿份，近70%普通股票型基金二季度遭遇净赎回；混合型基金二季度份额整体缩水1752.81亿份，75%混合型基金二季度份额缩水。

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与此同时，百亿基金经理的人数和管理规模，均有所扩容。数据显示，2021年末，百亿基金经理数量达到了史无前例的169位。今年一季度，市场剧烈调整，"百亿俱乐部"减少至137人。伴随着市场的回暖，今年二季末"百亿俱乐部"再次反弹，增至147人。

业内资深人士告诉时代周报记者，今年二季度权益基金发行仍然惨淡，申赎也出现缩量，但总体看来仍在"进大步、退小步"的节奏，公募基金在这轮市场调整中体现的韧性胜过以往。

147人跻身百亿俱乐部

近年，公募基金头部化趋势极为明显，主动权益领域逐渐呈现"得顶流者得天下"之势。

公募基金周期性较强，市场行情向上时往往会加速头部基金规模扩容。而在公募基金最近一轮大扩容中，"百亿基金"渐成行业现象。最为夸张的是2020年，有83只百亿基金，占全部主动偏股型基金数量的2.8%，合计规模近1.5万亿元，占全部主动偏股型基金规模的29.6%。2019年，百亿基金数量还不足20只，合计规模仅为3145亿元。

海通证券研报指出，公募基金出现头部化现象，少数规模较大的基金占据了较大的份额，可能跟居民在购买基金时往往选择热门产品有关。

2021年，百亿基金数量和规模进一步增长。今年上半年A股市场出现较大幅度的下跌，公募基金整体规模有所下滑，截至二季末，百亿基金数量也相应减少至67只。

图源：图虫创意

在百亿基金有所减少的情况下，头部基金经理的管理规模却在二季末迎来反弹。

据天风证券刘晨明团队统计，今年二季末，管理总规模超过百亿的主动权益基金经理为147人，相比上一季度增加10人，合计管理规模约为3.3万亿元，相比一季末增加0.3万亿，在全市场主动权益基金中规模占比高达58.93%。

因市场振荡而消失的千亿顶流基金经理正在返场路上。据天风证券统计，截至二季末，葛兰和张坤管理的主动权益基金规模分别为989.39亿元以及971.37亿元，离回归千亿管理规模仅一步之遥。

截至二季末，葛兰任职的中欧基金旗下仅百亿基金的规模就高达1518亿元。张坤任职的易方达旗下百亿基金总规模更是高达1724亿元。广发基金和兴证全球基金旗下的百亿基金合计规模也超千亿。

此外，还有一些以人数取胜的基金公司。以富国基金为例，截至二季末，旗下百亿基金仅有富国天惠，而管理规模在百亿以上的基金经理却有9位。

顶流的反思与预判

头部基金经理的"小作文"仍是今年二季报关注焦点。

张坤在季报中解构了近因效应，即"投资者往往过于相信通过几次连续观察得到的结果，通过零散的证据就拼凑出一个饱满的形象，并且在头脑中创建出了本来不存在的模式。"。张坤指出，对未来进行预判时，网络媒体栩栩如生的报道、生动的画面感、连续的发生以及自身过多的关注，都更容易引起判断偏差。

葛兰则表示，中国创新产品将在海外逐步进入收获期，国内医疗服务以及消费性医疗的需求未来空间依然巨大，看好医药生物板块的中长期投资机会，但短期市场波动难以避免。

睿远基金的傅鹏博、朱璘则表示，下半年经济能否恢复到合理增长水平，地产和基建是可见的具体抓手。下半年防通胀也可能成为掣肘政策的变量。

兴证全球谢治宇则提出，今年6月以来，地产销售呈现见底回升趋势，国内经济呈现温和复苏态势。然而国际美联储持续加息，各国CPI维持高位，海外需求是否放缓仍需观察。

富国基金朱少醒则认为，市场情绪最恐慌的阶段已经过去，从较长时间维度看，当下权益市场处于较好的风险收益区间。

银华基金李晓星也颇为乐观，看好中国经济的v型反转。结合超额储蓄率的大幅上升，认为主要是消费意愿的问题，而整体居民的消费能力一直在提升，当对未来的预期平稳后，消费将迎来反弹。

广发刘格菘表示，科技创新、高端制造类资产成为新的时代背景下的"核心资产"越来越成为可能。

值班丨邓颖恒

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关键词： 基金经理 公募基金 偏股型基金