近期犀牛之星研究院收到市场消息，2023年北交所上市企业数量突破200家时，将启动转板申报，给发展到位的企业提供新的机会。

不过目前这个消息官方没有正式回应，可信度尚存疑。

但不妨碍其使得大家展开诸多猜想，其中出于对市场理解的参差，出现唱衰或看好两派不同的看法。

【资料图】

以下，是犀牛之星研究院对于转板机制在北交所的前因后果，以及未来走向的几点看法，供各位了解经过，参考参考。

北交所转板史

在北交所正式设立之前，新三板精选层有5家企业提出转板，分别是龙竹科技（831445）、观典防务（688287）、翰博高新（301321）、泰祥股份（301192.）、新安洁（831370），其中龙竹科技和新安洁在北交所宣布设立后，选择了终止转板，留在北交所。

以下是5家企业的基本情况：

其中选择终止转板，留在北交所的新安洁和龙竹科技给出的原因是：

之所以转板会引起讨论，是北交所在开市以来，就不再出现企业提出转板的情形。前提是并不是没有企业能达到转板要求，相反的从市值和盈利情况看，有不少企业都能达到转板线，问题的重点不在于不能转，而是不想转。

不想转的主体如果是企业，那没有什么讨论的必要，企业出于对自身所处行业和发展情况的判断，选择适合自己的上市路径没有正不正确之说，合适的就是最好。

重点是“监管层压着不让转”的可能。这个猜测在2022年就断续引起了一定范围的讨论，市场普遍认为“北交所出于自身市场建设需求，而不打算打通转板路径，或者说暂时没有这个打算”。

但在经历了运行不畅的2022年后，北交所的企业和监管层会做出改变吗？网传2023年上市企业满200家后打通转板通道的消息属实的话，会带来什么新的变化吗？

现阶段为什么要打通转板？

北交所2022年的表现很差。

在最初的开市热情过后，板块内的流动性就开始持续走弱，依然没有摆脱新三板的流动性困境；同时，北交所对公司的上市吸引力不足，已上市公司的估值也从开市初期的最高点持续下滑。

对比沪深两市其他板块同期的市盈率（TTM）水平可以看出，北证A股是成为过去一年整体估值降幅最大的A股板块。

当然这个很差可能有很多方面的原因，比如板块的制度建设需要时间试错、整个A股市场的下行行情、市场本身的调性决定了板块风格等等，客观来说，转板通道打不打开，短期内对北交所的影响其实不会很大。

这也是为什么转板在过去一年没有引起太大讨论的原因，因为没有很迫切的需求。整体看板块内的上市企业基数小，满足转板条件的不占主流，让中小规模的企业拿到资金，实现金融反哺实业的目的，北交所就已经完成90%的任务了。

后续企业发展到一定阶段，产生再扩张、融资的需求需要过程和时间，对现阶段的北交所来说有点超纲了。

但来到2023年，在加速扩容和板块交投冷清、资金量紧张的主线发展基调下，转板的需求和必要性就开始显现出来了。

首先是北交所定位几乎决定了吸纳不了那些量级太大的企业。从2022年全年来看，北交所IPO募资金额超过5亿只有两家公司。量级大的企业不转板可能导致原本就不太活跃的市场再被“吸血”，伤害的是所有参与主体。

其次是能转板，才能吸引真正具备发展实力、成长空间的企业。一般公司如果预期自己在一段时间的发展后，可以满足在科创板或创业板直接IPO的条件，就不会选择先通过新三板系统挂牌。

这就注定了板块内上市的企业要么规模比较小，要么行业天花板有限，再或者是发展相对缓慢或者商业模式还不够成熟的阶段等等。

能转板，则企业花点时间和挂牌费就加速催化自身发展，使得更多有成长空间的企业选择北交所作为发展的起点，因为足够有信心能发展达到下一个阶段。

比如转到科创板的观典防务，还未宣布转板时在北交所的日均成交额在1000~2000万左右，转到科创板后的日成交额达到2000~5000万左右，成交额在转板后有了明显提升；涨跌表现上看，转到科创板后虽然受大盘影响出现跌幅，目前累计跌幅为-30.89%，但也还是比北交所跌的少。

转板后的综合表现比在北交所更好，对于有实力的企业来说转板还是很有吸引力的。毕竟当时终止转板的两家企业，现在在北交所的日均成交额已经被压到只剩100~250万左右了。

反之，不打通转板，北交所只能成为企业发展的最后一站。

毕竟就算都能满足北交所上市标准，但行业、商业模式的不同还是让企业估值之间存在很大差异的。

最后，北交所设立的初衷里有一个很核心的目标，就是完善A股市场的层级建设，那么转板机制跑起来就是整个机制运行成功的关键。

转板机制打通后，使得实业和金融之间的联系变得精密且有规则。通过板块之间的错位差异，转板机制提供上升渠道，通过层级发展，精准为不同阶段的企业提供融资需求和市场关注度，让合适的企业去到合适的平台，对平台本身的定位和企业的发展都是双向的利好，也使得整个资本市场的运行更加完善和稳定。

总的来看，北交所的转板通道会不会打通，从对市场的流动性考虑和上市公司的需求看，概率还是蛮大的。

结语

转板机制打通以后，是会使得北交所的优质企业逐渐流失还是能够提高场内换手率、让市场活跃起来，其实是未知数。

但乐天一点想，目前北交所的未来存着不确定性，市场容易作出过激的悲观反应，这时候才有更低的买入机会。

所以接受不确定性，并努力寻找确定性，用看似矛盾的姿态，或许才能寻求真正的价值。

关键词： 上市公司 成长空间 不确定性